【期货知识科普】燃料油的分类、供需、上下游分析

燃料油的分类、供需动态以及产业链的每一个环节都紧密相连，共同塑造了这一关键能源市场的复杂格局。

一、燃料油的多元面貌

燃料油作为成品油大家庭中的一员，源于石油精炼后的剩余精华。它扮演着船舶锅炉与工业加热炉的关键角色。根据硫含量的不同，燃料油被划分为两个主要类别：高硫燃料油（硫含量高达4.5%以上）和低硫燃料油（硫含量不超过0.5%）。在炼制过程中，燃料油品种繁多，涵盖了常压重油、减压重油、催化油浆以及它们的混合物，如混合重油，其中船用燃料油则遵循GB17411-2015标准，分为D组和R组，如FU合约通常代表的是380CST的高硫版本。

二、中国市场的供需变迁

过去的中国保税燃料油市场主要依赖于进口，年进口量曾稳定在1350-1450万吨。但近年来，这一格局发生了微妙变化，供应模式逐渐从单纯进口转向“进口-生产-调和”并举。新加坡和马来西亚曾是主要的进口来源地，然而，随着国际海事组织的新规定出台，进口燃料油的种类和来源点也在适应新的环保要求，低硫燃料油的进口量得到了提升。

三、低硫燃料油产业链的纽带

低硫燃料油是原油与全球航运业之间的桥梁。作为原油的下游产物，它直接服务于船舶行业。根据船舶类型和需求，船用燃料油进一步细分，有馏分型和残渣型两种，满足不同航行需求。市场则划分为保税和内贸两个领域，各自具有独特的供应和监管体系。