[汽车之家 行业] 华为“朋友圈”，又一位新玩家要冲刺IPO了！就在最近，那个由长安、华为、宁德时代联手打造的高端智能电动车品牌——阿维塔，在完成股改两个月后，正式向港交所递交了招股书。

含着“三巨头”的金钥匙出生，阿维塔一登场就是“豪门”配置。可一翻开招股书，现实却有点骨感：从2022年到今年上半年，它已经累计亏损超过110亿元。

一边是顶级的光环，一边是惊人的消耗。在资本日趋理性的今天，一个核心问题浮出水面：如果褪去“三巨头”的标签，阿维塔自身独一无二的故事，究竟该怎么讲？

一、为何急着IPO？

阿维塔为什么这么着急上市？说白了就一句话：造车太烧钱了。

你看招股书里阿维塔自己怎么说——行业竞争太激烈，光是促销和搞销售激励就花了一大笔钱。再加上它还处在“长身体”的阶段，研发、建渠道、打品牌，哪一样不是真金白银往外掏？

阿维塔的销售费用从2022年的10.2亿元增加到2024年的30.4亿元，主要用于品牌建设和渠道扩张。

研发是阿维塔投入增长更快的部分：2024年12.1亿元，同比增长83.9%；2025年上半年8.3亿元，同比激增167%。

简单说就两件事：“养人”和“买技术”。它还养了一支超过2000人的研发团队，占员工总数近六成。这支庞大团队的薪酬成本自然不低。

你可能会说：它背后不是有长安吗？是，长安是“亲爹”，但家里孩子也多啊——深蓝要发展，启源要投入，长安自己也在电动化转型的关键期，前三季度净利润才30亿。想让“爹”全力供养，显然不太现实。

那靠自己融资呢？成立以来四轮融资超190亿，去年那轮110亿更是行业最大单笔。

然而，对于志在2030年全球销量80万辆、2035年挑战150万辆的阿维塔来说，再多的钱也像为高速飞驰的赛车加油——永远觉得不够。

所以这次上市，本质上就是一场更大规模的“储粮备战”。募来的钱，会砸向下一代车型、智能驾驶迭代、海外渠道、品牌建设……每一样，都是长期且巨额的投入。

当然，上市也不只是为了钱。成功登陆港股，等于是接受了国际资本市场的考试和认证。这对阿维塔来说，是从“靠爹吃饭”到“自立门户”的关键一步。

二、底气在哪里？

说到上市，阿维塔到底值多少钱？根据最近一笔股权转让交易来推算，它的估值大约在260亿元人民币左右。这个数字是什么概念？我们做个对比：同样是“国家队”背景，但今年以介绍方式登陆港股的岚图，IPO时估值在390亿左右，而且人家已经实现了盈利。

那么问题来了：估值更低、且仍在亏损的阿维塔，此次递交招股书的底气究竟来自哪里？主要建立在两层基石上。

第一层，是到了业绩拐点。首先是营收在猛增：今年上半年阿维塔营收122亿，同比几乎翻倍！这说明车是真的卖出去了。

其次，毛利率在提升：从2023年的-3%毛利率，到去年6.3%，再到今年上半年突破两位数，达到了10.1%。这说明它卖车开始更赚钱了。

最后，亏损在收窄：净亏损率从2023年的65.4%，降到了今年上半年的13.0%。趋势是向好的。

但更核心的底气，来自于第二层——背景。除了本身背靠长安汽车和央企中国长安汽车集团，它还与华为形成资本纽带。这不再是简单的“甲方买乙方技术”的关系。阿维塔已累计掏出115亿元，拿到了华为旗下智能汽车解决方案公司——引望，10%的股权。

这种关联投资，能够使更多的投资者对阿维塔发行股票感兴趣。随着引望业务的扩张和估值提升，阿维塔不仅能获得技术赋能，未来还可能获得可观的经济回报。

此前阿维塔部分产品基于华为HI模式开发，但最近提出推进HI plus模式，要在产品定义、营销、生态服务拓展加强合作。阿维塔计划在2027年底前推出四款全新的新能源乘用车，都是与引望联合共创模式，覆盖纯电与增程车型。

三、隐忧与挑战

当然了，我们也不能光说好的。阿维塔面前的路，挑战一点也不小。

第一个挑战，销量规模有待提高。

招股书显示，阿维塔2023年的销量为20021辆，2024年为61588辆，2025年上半年为56729辆。据此计算，阿维塔上半年月均销量未能过万。

今年最新数据11月，阿维塔的销量为14057辆，尽管已经同比增长21.4%，但今年阿维塔销量目标是22万辆，前11个月只完成进度的64%。没有规模，就很难彻底摊平成本、走向盈利。

第二个挑战，是品牌的定位纠结。 阿维塔出生时定位30万以上高端市场，但为了冲量，推出了阿维塔06(参数|询价)、07，把起售价拉到了20万出头。这虽然带来了销量增长，但也让它陷入了20-30万这个竞争最惨烈的‘红海’，并且对最初的高端品牌形象造成了一定的拉扯。

第三个挑战，华为的‘朋友圈’越来越挤。

以前，用上华为智能驾驶是个“稀缺标签”，现在呢？华为的“好友列表”越来越长——超过10个品牌、20多款车都装上了华为智驾，而且很多都和阿维塔定价差不多，直接成了赛场上的对手。

这局面就有点意思了。最近各家在宣传上已经“卷”出了火药味：广汽和华为合作的启境，说自己是华为合作“第一境”；东风和华为打造的奕境，马上回敬一个“最强境”；而阿维塔也没闲着，干脆放话：在华为“一塔两境五界”的布局里，自己才是“被独宠”的那一个。

宣传上的口嗨没用，当“华为技术”从稀缺卖点变成普遍配置，阿维塔如何打造自己独一无二的品牌标签和用户吸引力，这就变得至关重要了。

对于阿维塔而言，如果上市成功，将获得继续参与牌局的宝贵筹码；但上市之后，真正的考验才刚刚开始。（文/汽车之家 彭斐）