FF易主后 许家印/贾跃亭的利益博弈

　　[汽车之家 新闻]  当恒大法拉第未来（Faraday Future，以下简称FF）因为“10年500万辆产能”的规划而引起热议时，围绕FF的话题中心不再是“何时回国”的贾跃亭，不再是债务缠身的乐视网，而是许家印和恒大集团的野心。正式入主FF仅仅3个月，恒大对于FF的掌控已经涉及方方面面，而FF真正的创始人、与FF在褒贬声中走过了4年的贾跃亭，在失去最大股东位置后，也在逐渐丧失在FF的个人烙印。而一旦FF未来发展不顺，他也很可能进一步失去对FF的控制权。

30秒读懂全文：

　　●乐视和FF的危局使贾跃亭将FF大股东的位置让与恒大集团，虽然现在仍手握FF的投票控制权，但在对赌条件的设置下，贾跃亭在FF的位置越来越被动。

　　●就像宝能收购观致后，对观致的高层和业务大刀阔斧地改革一样；恒大入主FF后，也在短时间内从高层架构、产能规划、研发布局上全面接手。

　　●从FF股权现状、贾跃亭的失信历史等维度来看，恒大与贾跃亭合作的同时也展开了一系列的博弈，恒大希望FF进入增长快车道，那么就需要在确保贾跃亭在合理范围内“督战”的同时，最大程度地减少他可能会对FF造成的负面舆论影响。

　　●FF 91能否在2019年第一季度如期量产会直接决定贾跃亭在FF的控制权，而他还有7个月的时间。

★贾跃亭身份变化：从最大股东到“对赌的CEO”

　　8月14日，恒大法拉第未来智能汽车(中国)集团揭牌仪式在广州恒大中心举行。这也是继恒大收购FF以来的第一次公开发布会，FF中国总部高管团队首次亮相。

　　在一众高管中，恒大的力量已经覆盖了FF的所有高位。而在有关法拉第未来的“十年规划战略”中，计划在中国华东、华西、华南、华北和华中地区建设五大研发生产基地。十年后，年产能计划达到500万辆。在这之后，恒大健康继续上涨。业内人士打趣式的告诉笔者，乐视网肯定会跟着上涨。果然在8月15日，乐视网开盘后涨停。

　　为此，乐视方面发布了风险提示公告，称公司并不了解FF的长远战略规划，对其未来生产及销售情况不知情，亦不直接或间接持有FF任何权益，且与FF无股权关系或任何合作关系。

　　除了上市公司本身的风险披露义务外，这不免有此地无银三百两的嫌疑。因为一个显而易见的事实是，乐视与FF虽然没有股权/合作关系，但因为贾跃亭的连接而变得休戚相关。有分析人士认为，乐视网还债的可能性取决于贾跃亭在FF项目上的成功，只有这样，贾跃亭才能有足够的信用和精力处理各类债务纠纷。而恒大的入股，让贾跃亭还钱的唯一的机会来了。

　　就连FF官方也在恒大收购FF股份的公告中，公开提到了乐视债务问题：“FF的顺利融资和迄今取得的一系列进展，已经证明了贾跃亭独到的战略眼光……相信随着时间推移，他必将兑现对乐视债务尽责到底的承诺。”

　　不过，如果说FF是贾跃亭翻盘的最大希望，那么对于许家印来说，投资FF只是恒大高科技布局中的一环。2018年初，恒大提出要积极拓展高科技产业，将在未来十年投入1000亿元，重点布局新能源、人工智能、机器人等领域。作为新能源、人工智能的重要载体，恒大集团总裁、法拉第未来集团董事长夏海钧表示，法拉第未来拥有先进的新能源汽车技术，在全球拥有超过1000名科研专家及380件专利，FF91的多项性能和技术指标全球领先。

　　恒大显然希望通过入主法拉第未来，将这些先进的新能源汽车技术归为己用，恒大集团也想好了FF未来会带来的收益，但目前看来，FF失败的风险却仍承载在贾跃亭的肩上。

　　一个最明显的事实是，贾跃亭在引入恒大的同时让出了自己大股东的身份。虽然FF通过AB股的设置（贾跃亭1票抵作10票，恒大1票抵1票），让贾跃亭拥有了股东会88%的投票权，而恒大只有12%。但一个普遍的说法是，这样的AB股设置依然设有对赌条件，即一旦贾跃亭不能完成规定的任务，其投票权将会自动转移给恒大健康控制的持股公司。

★许家印不是姚振华，但FF却可能是第二个观致

　　FF产品的可塑性和许家印一贯敏锐的商业眼光，让恒大健康收购FF旗开得胜。仅仅三个月的时间，恒大健康股价已经从6月25日收盘的4.61港元/股上涨到8月24日的15港元/股，涨幅225%；市值也从投资前的398亿港元增长到1296亿港元，多出的898亿港元已经远超恒大对FF的投资额。如果说许家印是FF的接盘侠，那他无疑是接盘侠中投资回报收益最立竿见影的那一个。

　　当然了，从地产商向造车风口过渡，许家印并不是一个人在战斗，宝能集团姚振华对观致的收购也有模有样。

『观致MILE 1 概念车』

　　借着国企改革的东风，姚振华融资收购的方式让宝能未花重金，就将观致汽车收入囊中，并在短时间内进行大刀阔斧的改革：包括对高层的清洗、对爆款SUV的热衷，观致内部人员曾对笔者表示，“宝能全面接管了观致汽车管理层面，这样的步步接管，原管理层出现一定程度的变动也是早就料到的”，一时间，原奇瑞、观致方面的人都在向二线退居，刘良、宁述勇、曹志纲等人也相继离职。

　　FF跟观致有很多的不同点，但他们也有一个最大的共同点：缺钱。蔚来汽车李斌曾公开点评贾跃亭和乐视的困局：“我早说过，没有200亿最好别造车”。2017年8月，FF也遭遇了资金短缺、供应商诉讼等系列难题；观致汽车内部人士也曾对笔者表示，其母方公司奇瑞汽车并没有在资金和资源上给予其足够的支持。而现在，新资金的入主盘活了观致和FF后，这两家车企的最大共同点则变成了：地产商控股。但目前来看，宝能做的较好的地方在于，并未直接将宝能系的人调往观致汽车，而是重金挖角汽车行业内资深人士，这显然也有利于观致汽车最大化的保证自身的研发调性。相比来看，虽然恒大法拉第未来也开始从广汽系、北汽系招揽人才，但FF大多数的高层架构仍然属于恒大系。

　　不久前，宝能汽车与博世签订了一个跨界合同，不仅在电动车系统技术、自动驾驶、车联网等汽车和智慧交通领域展开布局，宝能还将把博世的智能生活电器应用到旗下的地产项目中，这一点与碧桂园布局的新能源汽车小镇有相通之处。这也侧面反映了地产商大手笔进入新能源汽车的原因：将地产与新能源汽车的环保、智能等理念连接，为地产生意的大生态圈留出底盘。

『宝能汽车与博世（中国）签约』