3. 宁德时代港股上市档口，被美国列入涉军清单，上市或受阻
美国国防部本周将宁德时代(CATL)列入一份涵盖其认为与中国军方有关联的企业的清单。而12月26日，宁德时代刚发布公告，拟发行境外上市外资股（H股）股票并申请在香港联交所主板挂牌二次上市，规模预估77亿美元，将成为近年港股规模最大的IPO。
对于希望能参与这宗近年规模最大的IPO的华尔街银行来说，五角大楼作出这个决定的时机，让各大投行十分为难，也令到宁德时代懊恼。
拓展阅读：
1. 本预计1月17日召开股东大会前挑选承销商，现在华尔街犹豫了
a. 高盛(Goldman Sachs)、美银(Bank of America)、摩根大通(JPMorgan)和摩根士丹利均已表示有兴趣参与这起上市。
b. 宁德已经在深圳交易所上市，上市前预计会在1月17日召开股东大会前挑选承销商，股东大会上将讨论IPO日期和规模。
c. 但五角大楼此举可能会促使华尔街银行改变对风险收益的考量。
2. 腾讯和中远也列入涉军清单
a. 五角大楼也将科技巨头腾讯(Tencent)以及中国最大的航运企业之一中远海运(Cosco)列入了该清单。
3. 涉军清单和制裁名单不一样，可以服务但影响声誉
a. 被列入该清单不会产生与制裁一样的影响，但也差不多，可能会促使银行预先对被列入清单的企业削减敞口，以防登上负面的头条新闻。
b. 此举不会从法律上直接限制华尔街银行为清单上的企业提供服务，但这将迫使它们不得不面对一个有关声誉的难题：一家银行能为被美国指认为与中国军方有关联的公司承销股票吗？
c. 银行的客户的名字随机地出现在黑名单上，正在成为银行业一个更为常见的特征，这会增加银行运营的风险。
4. 中美关系紧张，给金融交易带来重大不确定性
a. 跨国银行过去因协助快速增长的中国企业在境外，很多是在美国上市，或在香港，都赚取了巨额利润。任何与该清单上的企业切断联系的举动都可能给这些银行造成高昂代价。尤其腾讯更是美资机构最重要的中国客户之一。
b. 仅腾讯，2004年至2023年期间，就支付了5.24亿美元的投行费用，主要被摩根士丹利、美银、高盛和花旗银行(Citi)赚取。
c. 宁德时代不怎么使用外国银行，根据伦敦证交所的数据，其大部分投行费用支付给了中信证券(China Securities)和中金公司(CICC)，从它那里挣得第三多投行费用的是高盛。
5. 农业巨头先正达就曾因此而取消IPO
a. 2023年瑞士农业化学公司先正达(Syngenta)计划在上海证券交易所进行90亿美元的IPO，并开始聘用银行为其管理此次IPO。由于美国国防部当时已将先正达的所有者，一家国有企业中国化工集团(ChemChina)列入“中资涉军企业”名单，各大银行纠结于能不能接这个生意。
b. 高盛、摩根大通、摩根士丹利、瑞银(UBS)和汇丰(HSBC)的银行家都进行了争取，但先正达最终取消了IPO计划。
6.失去外资，宁德IPO的意义就没有了
a. 宁德时代不是缺钱，而是希望获得境外自由流动、不受资本管制的美元。
b. 获得美元资金是其上市的重要原因之一。截至去年3月31日，该公司持有人民币2890亿元（约合400亿美元）的现金。然而，中国严格的资本管制制度要求企业就超出一定金额的海外直接投资取得政府批准，而这一过程可能十分繁琐。
短评
随着特朗普政府即将上台，海外上市的中概股将重新受到“制裁”、“涉军”等美国政府行动的干扰。宁德时代的电池被广泛用在全球各大车企上，甚至都用在福特(Ford)野马(Mustang)上了，这可能是一个让外资银行可以证明自己承接这个业务的正当性理由。
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